Category: финансы

Повторят ли США судьбу Римской империи?

Кто в курсе

Бывший председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен один из немногих, кто считает растущие социальные расходы прямой угрозой для экономики страны.


Аналогичное мнение представлено на одном из самых популярных американских финансовых блогов zerohedge.com. В одном из последних материалов авторы блога сравнили текущее положение в США с Римской империей в период распада.


Если говорить кратко и по существу, суть высказываний Гринспена сводится к простой мысли: бесплатных обедов не бывает. Чем больше денег уходит на социальные расходы, тем меньше средств остается для инвестиций, необходимых для роста производства, являющегося основой дохода для будущих поколений.


Многие считают рост расходов на армию США структурной проблемой, полагая, что для них нет предела, так как необходимость в ее услугах и потребность Пентагона в наращивании вооружения существует постоянно.


Но правда в том, что социальные расходы сейчас перекрывают даже военные расходы: они составляют более $1,75 трлн, то есть половину всех федеральных расходов, в то время как расходы на нужды Пентагона составляют примерно $700 млрд в год.


Вот примерная картина того, что происходит: когда военные и социальные расходы выходят за рамки возможностей государства, государство рушится. И прекрасный пример этого — Римская империя.


Давление на границы Римской империи росло, налоговых поступлений в достаточном количестве у Рима не было, соответственно, не было и возможности финансировать армию на достойном уровне. Основной частью римской армии стали наемники, и если не они не получила достаточно средств, то они нападали на своего «работодателя».


В то же время, огромные расходы на «хлеб и зрелища» практически исчерпали имперскую казну. Первоначально предполагалось, что это облегчит страдания бедных слоев населения. Программа по бесплатному питанию была рассчитана на 40 тыс. жителей Рима в 71 г. до н.э. и на 320 тыс. (примерно одна треть всего населения Рима) при императоре Августе. (К бесплатному хлебу тогда полагалось бесплатное масло и ряд других продуктов).


Дорогостоящие развлечения, кровавые гладиаторские бои, которые проводились в праздничные дни, были обычным явлением на закате Римской Империи, истощившие госказну.

Испытывая финансовое давление, Империя девальвировала свою валюту. И если в I веке н.э. мешочек пшеницы стоил 6 драхм, то после 344 г. н.э. стоимость выросла уже до 2 млн драхм.


Что насчет инфляции?


Аналогичная ситуация наблюдается и в США — расходы на социальные нужды превышают ресурсы экономики, на них уходит половина федерального бюджета.

И это в сравнении с 20% в 1970 году. Дальше — больше: объем расходов будет только расти.


Через девять лет мы увидим такую картину, при которой все федеральные налоговые поступления будут уходить на основные социальные расходы, здравоохранение, а также на оплату процентов по федеральному долгу.


Для выплаты социальных пособий, федеральные налоговые ставки придется удвоить: если вы думаете, что элита, выжимающая максимум выгоды из своего статуса-кво, станет отчислять 80% от своих доходов в качестве федерального налога, почитайте «Теория американской политики: элиты, корпоративные группы и средний класс».


Из всестороннего анализа становится понятно, что экономические элиты и корпоративные группы, представляющие интересы бизнеса, довольно сильно влияют на политику правительства США, в то время как рядовые граждане практически никакого влияния на политические процессы не оказывают.


Никто не смеет посягать на «третий столп» американской политики. Так что, если нет бесплатных обедов, то лучше вообще о них не говорить, чем заниматься популизмом.


Римляне не были заинтересованы в решении этой проблемы. Как только народ привык к бесплатному хлебу, начали проходить бунты в тех случаях, когда задерживались поставки зерна.


Власти столкнулись с беспорядками, растущий спрос и истощенная казна ослабили валюту, это было необходимо в качестве политически целесообразного «решения».

Американские элиты пытаются решить проблемы с помощью бесконтрольного выпуска денег для субсидирования дефицита федерального бюджета, которые упорно не желают замечать окончательное падение валюты, к которому это неизбежно приведет, даже Гринспен вынужден был признать это.


К сожалению, любое государство имеет то руководство, которое оно заслуживает. Закрывать глаза на реальность — это не выход.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/povtoryat-li-ssha-sudbu-rimskoj-imperii
#Мироваяэкономика

Сентябрь 2015 - месяц испытаний для рубля

Кто в курсе

Сентябрь текущего года может оказаться довольно тяжелым месяцем для российской валюты.


В течение всего месяца на рубль будут оказывать давление 4 фактора, в результате чего не исключено очередное ослабление курса до 68-72 рублей за доллар.


Выплаты по внешнему долгу


В сентябре российским компаниям предстоит выплатить внешним кредиторам около $17 млрд. Банки и предприятия будут вынуждены накапливать валюту, чтобы рассчитаться по долгам.


schedule-of-repayment-of-the-external-debt-of-Russia-2015


Учитывая то, что в течении последних месяцев цены на нефть находились у минимальных значений, а приток валютных средств был ограничен, в случае резкого падения курса рубля экспортеры не будут спешить реализовывать экспортную выручку на рынке, даже несмотря на заявления премьер-министра Дмитрия Медведева.


Конгресс голосует по Ирану


Конгресс США в сентябре будет решать судьбу сделки по иранской ядерной программе. Республиканцы пытаются сорвать данное соглашение, эксперты оценивают их шансы как «мизерные».


Аналитики утверждают, что ратификация Конгрессом США сделки с Ираном может спровоцировать падение цен на нефть на $5-$10 за баррель. И хотя «иранский фактор» уже в значительной степени учтен в котировках «черного золота», окончательное утверждение соглашения расставит все точки над «i».


Власти Ирана смогут немедленно начать привлекать инвестиции в нефтедобывающую отрасль, к реализации проектов удастся перейти уже в начале 2016 года.


ФРС планирует снизить ставку


Федеральная резервная система может принять решение начать повышение ставки уже в сентябре текущего года. Это решение спровоцирует новую волну оттока капитала из стран с развивающейся экономикой, и это станет причиной очередного ослабления курса национальных валют Турции, Китая, России, Турции, Саудовской Аравии, Индии и т.д. к доллару.


ЦБ вынуждают продолжить снижение ключевой ставки


Давление на Банк России в вопросе снижения ключевой ставки ежедневно растет.


Дело в том, что экономика страны продолжает «задыхаться» от отсутствия дешёвой ликвидности, однако ЦБ не решается продолжит смягчение денежно-кредитной политики, поскольку опасается спровоцировать бесконтрольный обвал рубля.


Многие эксперты отмечают, что в самом ЦБ планируют взять паузу, поскольку опасаются роста инфляционных ожиданий, но не исключена вероятность того, что регулятор все же поддастся давлению со стороны правительства, где количество сторонников ультрамягкой монетарной политики в совокупности с введением мер, ограничивающих движение капитала, стремительно увеличивается.



http://ktovkurse.com/valyuty/sentyabr-2015-mesyats-ispytanij-dlya-rublya
#Валюты

Руперт Мердок: мир на грани масштабного кризиса

Кто в курсе

Медиамагнат Руперт Мердок считает, что мировая экономика вновь подошла к краю обрыва, следующий шаг – это начало нового масштабного кризиса.


Об этом Мердок написал в своем твиттере, отреагировав на падение фондового рынка США. Он отметил, что стремительно снижается стоимость не только акций, но и сырьевых товаров, и это может быть сигналом к началу очередного мирового кризиса.



Причем избавиться от негативных последствий нового коллапса будет значительно сложнее, чем оправиться от финансового кризиса 2008 года. Дело в том, что мировые Центробанки уже значительно израсходовали свой «арсенал», ресурсов на борьбу с новым штормом уже на так много.




По его словам, на серьезные проблемы в мировой экономике указывает и то, что фонды, банки, компании накопили на своих балансах колоссальное количество наличных средств, но при этом никто не спешит их вкладывать в реальную экономику.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/rupert-merdok-mir-na-grani-masshtabnogo-krizisa
#Мироваяэкономика

Реальная безработица в США достигает 23%. Но официальная статистика об этом молчит

Кто в курсе

Состояние экономики США уже давно вызывает вопросы экономистов, так как доверять статистике становится все труднее. Новая порция данных по безработице только подтверждает опасения.


На прошлой неделе вышел отчет по занятости в США, и все мировые средства массовой информации повторяли всего два показателя: ежемесячный рост рабочих мест и общий уровень безработицы.


Напомним, что согласно данным Минтруда США, число рабочих мест в июле выросло на 215 тыс., а уровень безработицы остался на уровне 5,1% — минимуме с апреля 2008 г. При этом были пересмотрены показатели за предыдущие месяцы, но все уже настолько привыкли к изменению оценок, что внимание почти никто на этом не заостряет.


Но цифры, которые показывают продолжающее многолетнее снижение возможности трудоустройства вообще игнорируются, тогда как это могло бы стать опровержением заявлений о том, что экономика Америки «выздоравливает».


Есть официальный показатель безработицы U.3, который не включает в себя безработных, которые просто отчаялись найти работу и не ищут работу уже более 4-х недель. Показатель включает в себя только тех, кто все еще надеется, что сможет найти работу.


Кроме этого, правительство США также использует еще один показатель – U.6. Эта мера включает в себя тех, кто пытается найти работу в течение менее одного года, но показатель вообще редко публикуется.


И самое интересное, что по U.6 безработица примерно в два раза выше, чем по U.3 (5,3%).


Получается, что крупнейшая экономика мира после шести лет восстановления все еще характеризуется армией безработных, доля которых достигает 10%.


В 1994 г. при президенте Клинтоне Белый дом перестал считать людей, которые не могут длительное время найти работу и просто отчаялись, в качестве безработных.


Если сейчас считать безработицы по старым стандартам, то ситуация будет близка к катастрофической. Безработица, если принимать во внимание всех безработных, в июле достигла 23%, свидетельствуют данные ShadowStats.com.


usa unemploymnet kto


Безработица в 23% придает экономике США новый смысл. Прошло 85 лет со времен Великой депрессии, а экономика восстановилась так, что безработица очень близка к уровню сильнейшего кризиса в истории Америки.


Кроме этого, уровень участия в рабочей силе снижался весь период восстановления, которое якобы началось в июне 2009 г. и продолжается по сей день. Но такого просто не может быть, если экономика восстанавливается!


Администрация Обамы настаивает, что это связано с тем, что поколение бэби-бумеров выходит на пенсию. Но это опять не укладывается в статистику. В течение всего периода «восстановления», рост занятости был связан, прежде всего, с теми, кто старше 55 лет.


В июле весь рост рабочих мест приходился на людей в возрасте 55 и старше. А число американцев основного трудоспособного возраста (от 25 до 54 лет), потерявших работу, составило 131 тыс. в июле.


За прошедший год (июль 2014 – июль 2015), число рабочих мест в возврастной группе 55 лет и старше выросло на 1,544 млн. При этом в группах 16-18 и 20-24 количество рабочих мест сократилось на 887 тыс. и 489 тыс. соответственно.


На сегодняшний день число рабочих мест для американцев от 25 до 54 лет на 4 млн меньше, чем в декабре 2007 г. С 2009 г. по 2013 г. количество рабочих мест в этой группе вообще упало на 6 млн. А ведь в этом годы шло восстановление экономики. Но оно, видимо, обошло стороной всех этих людей.


По состоянию на июль 2015 г., в США 27,265 млн человек работают неполный рабочий день. И 23% из них вынуждены работать так, поскольку не могут найти работу на весь день.


А еще 7,124 млн американцев работают на нескольких работах, чтобы свести концы с концами, тогда как год назад их было на 337 тыс. меньше.


Но по официальной статистике, которую транслируют «независимые» средства массовой информации, такие как New York Times или Wall Street Journal, ничего этого не происходит, а безработица лишь немного выше 5%, что, естественно, трактуется как результат усилий властей по борьбе за восстановление экономики.


Проблема в том, что реальные доходы все равно растут слишком медленно или даже снижаются, а использование кредитов не позволяет компенсировать это. В результате, экономика Америки, завязанная на внутреннее потребление, может очень неожиданно для обывателей оказаться на грани падения. Это, безусловно, очень отдаленная перспектива, поскольку запас прочности крупнейшей экономики в мире очень высок, да и власти могут исправить ситуацию, но игры со статистикой все равно могут быть весьма опасными.


 



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/realnaya-bezrabotica-v-ssha-dostigaet-23-no-oficialnaya-statistika-ob-etom-molchit
#Мироваяэкономика

Разрушители мифов: Норвегия - страна, соскочившая с нефтяной иглы?

Кто в курсе

Довольно часто, многие эксперты, споря о зависимости экономики России от нефтяных доходов, в качестве страны, которой удалось «соскочить с нефтяной иглы», приводили Норвегию.


Эксперты агентства Bloomberg считают, что не все так радужно в Скандинавии, и падение цен на нефть может ударить по экономике Норвегии гораздо сильнее, нежели мировой финансовый кризис в 2008 году.


Экономика Норвегии крайне зависима от нефтяных доходов


Газ и нефть – это ключевой продукт, экспортируемый из страны, именно поэтому падение цен ниже $50 за баррель может стать драйвером стремительного роста дефицита бюджета Норвегии.


Norwayisheavilyreliantonoil


Сокращение инвестиций


Из-за падения цен на нефть, добывающие компании сократили объем инвестиций до минимальных с 2000 года значений. А учитывая то, что нефтедобывающая отрасль одна из ключевых для Норвегии, то резкое снижение расходов такими компаниями как Statoil серьезно скажется на экономике страны уже в ближайшее время.


petroleumboom wasabouttoend


Резервный фонд придется «распечатать»


Резкое сокращение поступлений в казну вынуждает правительство Норвегии «распечатать» резервный фонд, объем которого оценивается $875 млрд. Причем, это довольно трудный шаг для министерства финансов страны, поскольку оппозиционные партии уже начали активно критиковать саму возможность расходования средств «будущих поколений», обвиняя власть в неспособности обуздать бюджетные расходы.


Norwaymighthavetodipintoitssavings

В текущем году власти страны планируют израсходовать около 3% средств фонда, или 164 млрд крон ($21,8 млрд).


Обвал цен на нефть стал причиной того, что поступления в фонд сократились до минимального за 16 лет уровня: по итогам I квартала трансфер составил всего $662,5 тыс.


busted2



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/razrushiteli-mifov-norvegiya-strana-soskochivshaya-s-neftyanoj-igly
#Мироваяэкономика

$39 за баррель - новая волна потрясений для экономики России

Кто в курсе

Российскую экономику ожидает «новая волна потрясений», в случае падения цен на нефть ниже $40 за баррель, считают аналитики Medelle Finance.


Согласно их прогнозу, вероятность реализации более негативного сценария, когда цена нефти марки Brent может упасть до уровня 38,65$ за баррель, кране высока.


Уровень «отрыва» от реальности «экономического блока» российского правительства, достаточно высок. Это казалось заметным и в ноябре-декабре прошлого года. Значит «не показалось». В случае выхода ситуации из под контроля, а это вполне возможно под давлением внешних и внутренних факторов, в «зону турбулентности» также попадет и российский рынок госдолга.


2d2a98


На графике российских «десятилеток» хорошо видно, что перед каждым «взлетом» есть время для «подготовки» к внутренним и внешним шокам. Однако каким образом оно используется, мы можем наблюдать прямо сейчас. Даже в случае «вежливого» вмешательства Центробанка России, проблема не исчезнет, будет очередная «подготовка к прыжку» и далее «взлёт».


Эксперты отмечают, что без качественного изменения в структуре экономики и без отвязки от «трубопроводной демократии», без включения «широких слоев населения» в экономическую жизнь страны – изменений ждать не стоит.


Вербальное «импортозамещение» и «уничтожение санкционных товаров» — это не политика, не экономика, это просто глупые шалости и пошлости.



http://ktovkurse.com/rossiya/39-za-barrel-novaya-volna-potryasenij-dlya-ekonomiki-rossii
#Россия

Золото получило еще один шанс для роста

Кто в курсе

На рынке золота, по-видимому, готовится крупная игра. Пока не ясно, что будет с ценами в дальнейшем, но сейчас трейдеры обеспокоены противоречивыми сигналами.


За последние три недели золото пережило трагедию, которой еще никогда не случалось раньше – совокупная чистая позиция хедж-фондов была «короткой» впервые в истории.


20150809_Gold2


Но на прошлой неделе был еще один исторический сдвиг на рынке.


Не секрет, что товарный рынок сильно пострадал во время дефляционной спирали в прошлом году. И драгоценные металлы были одним из наиболее сильно пострадавших секторов.


За последние 4 года золото потеряло более 40% стоимости. И, естественно, это повлияло на отношение многих инвесторов к этому активу. Многие просто теперь стараются избегать его.


Между тем, есть признаки, которые могут говорить о скором начале нового роста.


В долларовом выражении стоимость золота действительно продолжает падать, не давая надежды на предстоящую стабильность или отскок.


С другой стороны, в пересчете на евро цены на золото достигли ключевого уровня еще несколько недель назад. Но пока отскок не сформировался, что дает шансы на увеличение его силы в будущем.


Но есть и другой фактор, который дает надежду «золотым быкам». CFTC отслеживает чистое позиционирование по различным группам трейдеров на рынке фьючерсов и выпускает соответствующий документ «Приверженность трейдеров» (Commitment Of Traders (COT)).


Одна из таких групп называется «коммерческие хеджеры». Из названия понятно, что их основной функцией на фьючерсном рынке является хеджирование. В то время как некоммерческие спекулянты, как правило, следуют за общим трендом, реагируя на действия крупных игроков, таких как хедж-фонды, коммерческие трейдеры практически всегда действуют вопреки сложившейся ценовой тенденции.


В большинстве случаев именно коммерческие хеджеры правильно определяют ситуацию на рынке, а при формировании «критической массы» это означает крупный разворот рынка.


И на прошлой неделе, по данным CFTC, коммерческие хеджеры снизили совокупную чистую короткую позицию до минимального уровня с 2001 г. Напомним, что примерно в этом время зародился бычий рынок золота, а его стоимость затем росла в течение 12 лет.


20150809_Gold1


Означает ли это, что рост цен неизбежен? Не обязательно. Проблема в том, что очень трудно определить момент, когда позиция хеджеров действительно является критической, то есть будет означать начало разворота.


Всегда может случится что-то еще, да и действия хеджеров также предполагают большой временной лаг. В декабре 2009 г. они нарастили чистые короткие позиции до максимума, но прошел 21 месяц, прежде чем цены начали падать. И за эти месяцы стоимость золота взлетела еще на 50%.


Таким образом, точно предсказать когда инвесторы начнут вновь покупать золото крайне сложно. Тем не менее, хотя немедленного воздействий ожидать не приходится, «умные деньги» коммерческих трейдеров теперь более согласованы с позицией «золотых жуков», то есть тех, кто верит в рост золота и активно его покупает, чем это было в любой точке бычьего рынка, который начался в 2001 г.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/zoloto-poluchilo-eshhe-odin-shans-dlya-rosta
#Мироваяэкономика

Падение рубля может вынудить ЦБ повысить ставку

Кто в курсе

С конца прошлого года Банк России постепенно снижал ставку, чтобы дать возможность экономике «вздохнуть». 


Как ожидали аналитики, к началу 2016 года ЦБ должен был успеть вернуть ставку к докризисному уровню (8%-9%), поскольку в ином случае о восстановлении экономики не может быть и речи. В пресс-релизе от 31 июля отмечалось, что облегчая кредитные условия, ЦБ намерен «запустить экономику», в то время как инфляция, будет оставаться ограниченной сокращением доходов и падением потребительских расходов.


Таким образом, для того чтобы выполнить эту задачу, ЦБ должен на каждом из трех заседаний в этом году снижать ставку на 50 базисных пунктов. В этом случае, уже на первом заседании в следующем году ставка будет снижена до 8%-9%.


Реализации этого плана мешают падающие цены на нефть, которые «затягивают» за собой и курс российской валюты. Стоит напомнить, что ЦБ был вынужден решиться на резкое повышение ставки до 17% в конце 2014 года, чтобы остановить обвал рубля.


В условиях, когда цена на нефть находится ниже отметки $50 за баррель — повышение ставки чревато именно тем, чего так стремился избежать ЦБ в прошлом году. Более того, если цены на нефть продолжат снижение, регулятору может вновь придется спасать рубль от девальвации с помощью резкого повышение ставки, и это прекрасно понимают на рынке.


Спрэд между 3-месячной ставкой Моспрайм и форвардными ставками на протяжении всего текущего года планомерно сокращался. Дело дошло до того, что в ходе первой августовской торговой недели впервые в этом году форвардные ставки (12.2% в настоящий момент) превысили 3-месячную ставку Моспрайм (11.86% в настоящий момент) и спрэд между ними стал отрицательным, составив -34 базисных пункта.


510168_1


 


А это четкий сигнал того, что рынок готовится не к снижению, а к повышению ключевой ставки Банка России. Forexpf.Ru



http://ktovkurse.com/rossiya/padenie-rublya-mozhet-vynudit-cb-povysit-stavku
#Россия

Китай готов "просадить" на спасение фондового рынка более $800 млрд

Кто в курсе

Власти Китая намерены потратить еще $322 млрд на спасение фондового рынка.


Китайская финансовая корпорация (China Securities Finance Corp., CSFC) запросила еще 2 трлн юаней ($322 миллиарда) для продолжения поддержки фондового рынка путем покупки акций. Ранее Народный банк Китая предоставил CSFC $483 млрд.


Власти Китая усиливают меры поддержки фондового рынка после падения индекса Shanghai Composite на 29% с зафиксированного в июне пика и сокращения капитализации акций на $3,4 триллиона. CSF выкупает акции на заемные средства, полученные от центрального банка и подконтрольных государству коммерческих банков. Finanz


Таким образом общий объем средств, который планируется направить на скупку бумаг на фондовом рынке может перевалить через $800 млрд – что практически в 2,5 раза больше золотовалютных резервов России.


Решительность властей Китая беспокоит аналитиков Bank of America Merrill Lynch, поскольку если обвал не удастся сдержать, то в балансе НБК появится огромная финансовая дыра, залатать которую средств уже не хватит, поскольку все они были израсходованы на спасение «карточного домика».



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/kitaj-gotov-prosadit-na-spasenie-fondovogo-rynka-bolee-800-mlrd
#Мироваяэкономика

Фондовые индексы растут - цены на сырье падают. Близится коррекция

Кто в курсе

Обычно динамика стоимости сырьевых товаров и фондового рынка хотя бы отдаленно похожи, но сейчас найти что-либо общее очень сложно. И это может быть признаком приближающейся коррекции в американских акциях.


Стойкие распродажи на мировых сырьевых рынках, а также на валютном рынке в сырьевых валютах, объяснением проблемами роста в экономике, особенно в Китае, а также ростом курса доллара США в преддверии повышения ставок ФРС.


Снижение цен на сырьевые товары уже снизило инфляционные ожидания и повлияло на доходности облигаций.


Тем не менее, эти события резко контрастируют с очевидной устойчивостью фондовых индексов в развитых странах. Например, индекс волатильности VIX по-прежнему торгуется вблизи самого низкого уровня в этом году.


Но это означает возможность только двух вариантов: либо участники рынка переусердствовали при продаже сырьевых активов, либо сильного роста фондового рынка не должно быть.


Вполне возможно, что фондовые рынки развиты стран просто отстают от других классов активов, так как инвесторы по-прежнему обращают внимание на перспективы, связанные с ужесточением политики в Америке.


Падающие запасы центральных банков, в конечном итоге, должны помочь восстановлению корреляции между динамикой фондовых активов и сырьевыми товарами. Кроме того, акции и облигации должны реагировать на замедление роста мировой экономики.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/fondovye-indeksy-rastut-ceny-na-syre-padayut-blizitsya-korrekciya
#Мироваяэкономика