Россияне работают больше всех. А толку?

Кто в курсе

Россияне – вторые после греков в Европе по количеству отработанных часов и в то же время первые по неэффективности.


По данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), производительность труда в России равна $25,9. Этот показатель рассчитывается как отношение ВВП к одному часу рабочего времени. У греков эта цифра равна $36,2, тогда как в среднем по Европейскому союзу — $50, сообщает Bloomberg.


Низкая производительность труда имеет разрушительный эффект для экономики страны. Это один из трех структурных ограничителей, наряду с плохой демографией и сокращением инвестиций, который заставляет экономику России «хромать», считают эксперты «Альфа-банка».


Торможение российской экономики скорее вызвано фундаментальными факторами, чем экономической политикой. Низкая производительность, наравне с плохой демографической ситуацией, частично компенсировалась за счет увеличения количества рабочего времени во всех отраслях экономики.


Согласно данным ОЭСР, по количеству отработанных часов Россия уступает только Греции – 1982 часа против 2034.


1008hours


Однако это не сильно помогает экономике страны. По данным МВФ, в 2015 году российский ВВП может сократится на 3,4%, и только в 2016 году начнется медленное восстановление. В среднем экономика России будет расти на 1,5% в год, считают эксперты фонда.



http://ktovkurse.com/a-vy-kurse/rossiyane-rabotayut-bolshe-vsex-a-tolku
#Авывкурсе?

$39 за баррель - новая волна потрясений для экономики России

Кто в курсе

Российскую экономику ожидает «новая волна потрясений», в случае падения цен на нефть ниже $40 за баррель, считают аналитики Medelle Finance.


Согласно их прогнозу, вероятность реализации более негативного сценария, когда цена нефти марки Brent может упасть до уровня 38,65$ за баррель, кране высока.


Уровень «отрыва» от реальности «экономического блока» российского правительства, достаточно высок. Это казалось заметным и в ноябре-декабре прошлого года. Значит «не показалось». В случае выхода ситуации из под контроля, а это вполне возможно под давлением внешних и внутренних факторов, в «зону турбулентности» также попадет и российский рынок госдолга.


2d2a98


На графике российских «десятилеток» хорошо видно, что перед каждым «взлетом» есть время для «подготовки» к внутренним и внешним шокам. Однако каким образом оно используется, мы можем наблюдать прямо сейчас. Даже в случае «вежливого» вмешательства Центробанка России, проблема не исчезнет, будет очередная «подготовка к прыжку» и далее «взлёт».


Эксперты отмечают, что без качественного изменения в структуре экономики и без отвязки от «трубопроводной демократии», без включения «широких слоев населения» в экономическую жизнь страны – изменений ждать не стоит.


Вербальное «импортозамещение» и «уничтожение санкционных товаров» — это не политика, не экономика, это просто глупые шалости и пошлости.



http://ktovkurse.com/rossiya/39-za-barrel-novaya-volna-potryasenij-dlya-ekonomiki-rossii
#Россия

65 рублей - непреодолимая граница для доллара

Кто в курсе

Курс доллара в очередной раз пытается «пробить» уровень 64,5 рублей, после преодоления которого американскую валюту ждет взрывной рост.


screenshot-www.forexpf.ru 2015-08-10 12-47-13


Но эксперты считают, что вероятность этого сценария крайне низка, поскольку цены на нефть продолжают удерживаться у отметки $50 за баррель, и все больше инвесторов считают, что в ближайшие недели стоит ожидать стабилизацию ситуации на глобальном рынке «черного золота».


Более того, это подтверждается активизацией инвесторов, которые по итогам прошедшей недели впервые за 1,5 месяца стали наращивать объем длинных позиций. Как отмечает Джон Килдуфф из хедж-фонда Again Capital, инвесторам начинает казаться, что дно на рынке нефти сформировано.


Многие инвесторы занимают выжидательную позицию, и как только им начинает казаться, что дно сформировано, они тут же начинают покупать, не в силах устоять перед искушением.


 


Аналитики компании Medelle Finance считают, что наибольшую вероятность имеет сценарий, который подразумевает «активное сопротивление» дальнейшему ослаблению рубля в диапазоне: 63,7 – 64,8, с последующим возвратом курса в «комфортную зону» в диапазоне: 56 – 60.


Ключевое сопротивление для данного сценария расположено на уровне: 66,5. Ослабление курса выше уровня: 66,5 может спровоцировать масштабное «паническое бегство» из российской валюты. К более зажиточной инвестиционной публике присоединяться «широкие народные массы», которые уже вряд ли поверят в «злобных спекулянтов маниакально жаждущих смерти рубля».



http://ktovkurse.com/valyuty/65-rublej-nepreodolimaya-granica-dlya-dollara
#Валюты

Золото получило еще один шанс для роста

Кто в курсе

На рынке золота, по-видимому, готовится крупная игра. Пока не ясно, что будет с ценами в дальнейшем, но сейчас трейдеры обеспокоены противоречивыми сигналами.


За последние три недели золото пережило трагедию, которой еще никогда не случалось раньше – совокупная чистая позиция хедж-фондов была «короткой» впервые в истории.


20150809_Gold2


Но на прошлой неделе был еще один исторический сдвиг на рынке.


Не секрет, что товарный рынок сильно пострадал во время дефляционной спирали в прошлом году. И драгоценные металлы были одним из наиболее сильно пострадавших секторов.


За последние 4 года золото потеряло более 40% стоимости. И, естественно, это повлияло на отношение многих инвесторов к этому активу. Многие просто теперь стараются избегать его.


Между тем, есть признаки, которые могут говорить о скором начале нового роста.


В долларовом выражении стоимость золота действительно продолжает падать, не давая надежды на предстоящую стабильность или отскок.


С другой стороны, в пересчете на евро цены на золото достигли ключевого уровня еще несколько недель назад. Но пока отскок не сформировался, что дает шансы на увеличение его силы в будущем.


Но есть и другой фактор, который дает надежду «золотым быкам». CFTC отслеживает чистое позиционирование по различным группам трейдеров на рынке фьючерсов и выпускает соответствующий документ «Приверженность трейдеров» (Commitment Of Traders (COT)).


Одна из таких групп называется «коммерческие хеджеры». Из названия понятно, что их основной функцией на фьючерсном рынке является хеджирование. В то время как некоммерческие спекулянты, как правило, следуют за общим трендом, реагируя на действия крупных игроков, таких как хедж-фонды, коммерческие трейдеры практически всегда действуют вопреки сложившейся ценовой тенденции.


В большинстве случаев именно коммерческие хеджеры правильно определяют ситуацию на рынке, а при формировании «критической массы» это означает крупный разворот рынка.


И на прошлой неделе, по данным CFTC, коммерческие хеджеры снизили совокупную чистую короткую позицию до минимального уровня с 2001 г. Напомним, что примерно в этом время зародился бычий рынок золота, а его стоимость затем росла в течение 12 лет.


20150809_Gold1


Означает ли это, что рост цен неизбежен? Не обязательно. Проблема в том, что очень трудно определить момент, когда позиция хеджеров действительно является критической, то есть будет означать начало разворота.


Всегда может случится что-то еще, да и действия хеджеров также предполагают большой временной лаг. В декабре 2009 г. они нарастили чистые короткие позиции до максимума, но прошел 21 месяц, прежде чем цены начали падать. И за эти месяцы стоимость золота взлетела еще на 50%.


Таким образом, точно предсказать когда инвесторы начнут вновь покупать золото крайне сложно. Тем не менее, хотя немедленного воздействий ожидать не приходится, «умные деньги» коммерческих трейдеров теперь более согласованы с позицией «золотых жуков», то есть тех, кто верит в рост золота и активно его покупает, чем это было в любой точке бычьего рынка, который начался в 2001 г.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/zoloto-poluchilo-eshhe-odin-shans-dlya-rosta
#Мироваяэкономика

Саудовская Аравия может проиграть ценовую войну с Америкой

Кто в курсе

Если рынок нефтяных фьючерсов правильно предсказывает будущее, то Саудовская Аравия может оказаться в большой беде в течение двух лет. А к концу десятилетия это перерастет в экзистенциальный кризис.


Сейчас сырая нефть с поставками в декабре 2020 г. стоит чуть больше $60 за баррель, что предполагает резкое изменение в экономическом ландшафте Ближнего Востока.


Саудовская Аравия приняла огромную ставку в ноябре прошлого года, когда во главе с ОПЕК отказалась снижать квоты на добычу. При этом королевство решило наводнить рынок нефтью и вытеснить конкурентов, повышая свою долю рынка. Добыча выросла до 10,6 млн баррелей в сутки.


И сейчас ОПЕК сталкивается с нехваткой денег. Картель даже может закрыть свои офисы в Вене, чтобы сэкономить, пишет «Вести Экономика».


Если цель действительно была в том, что уничтожить сланцевую промышленность США, саудиты могли недооценить растущую угрозу.


При этом основное влияние падающих цен связано с сокращением количества буровых скважин, а не с замедлением добычи. Для того, чтобы упала добыча, необходимо очень много терпения.


Некоторые эксперты говорят, что политика Саудовской Аравии вообще не работает, и никогда не будет работать.


Конечно, низкие цены практически убили дорогостоящие нефтяные проекты в Мексиканском заливе, в глубоких водах Атлантики и Канаде. Консультанты Wood Mackenzie утверждают, что крупные нефтяные и газовые компании отложили 46 крупных проектов на $200 млрд.


oil saud 1


Но низкие цены также предполагают внедрение новых технологий для повышения эффективности. В результате, по сланцевым проектам некоторым компании смогли сократить расходы на 45%. Сейчас с одной буровой установки можно пробурить пять или десять скважин в разных направлениях. Умные сверла с компьютерными чипами могут искать трещины в скалах, а новые жидкости для добычи обещают экономию в $300 тыс.


Несмотря на то, что количество установок упало до 664 с 1608 в октябре прошлого года, добыча все еще находится на 43-летнем максимуме. В июне показатель составил 9,6 млн баррелей в сутки.


oil saud 2


Аналогичная ситуация с газом. Цены упали $8 до $2,7, количество газовых буровых установок снизилось в 6 раз, а добыча выросла на 30% за этот же период.


Конечно, ситуация осложнится в ближайшие месяцы, так как у нефтяников подходят к своему завершению контракты по хеджированию. И это может привести к массовому банкротству небольших компаний.


Проблема для ОПЕК в том, что технологии и инфраструктура никуда не денутся. Сильные компании просто будут поглощать банкротов. А если нефть подорожает вновь, то добычу восстановить можно достаточно быстро. Необходимо будет только найти финансирование.


Некоторые эксперты настаивают, что Саудовская Аравия сделала ошибку. 90% доходов бюджета зависит от нефти, и нет никакой другой отрасли, которая бы помогла восполнить потерянные доходы.


А резервы не бесконечны. При этом граждане не платят налог на прибыль, власти субсидируют стоимость электроэнергии и топлива.


По оценкам МВФ, дефицит бюджета достигнет 20% ВВП в этом году, что соответствует $140 млрд. При этом уровень фискальной безубыточности составляет $106 за баррель.


Также стоит учитывать, что король Салман ведет дорогостоящую войну в Йемене и пытается бороться против возрождающегося Ирана.


После арабской весны Саудовская Аравия столкнулась с оттоком капитала в размере 8% ВВП ежегодно. Резервы упали с $737 млрд до $672, то есть они сокращаются примерно на $12 млрд в месяц.


oil saud 3


В течение ближайших двух лет, если ничего не изменится, резервы будут полностью истощены.


Возможно, действия Саудовской Аравией действительно были ошибкой, но сейчас никто не может сказать этого наверняка. Есть множество аналитиков и экономистов, которые говорят о неминуемом крахе сланцевой промышленности США.


Тем не менее, мы еще можем обнаружить, что нефтяная промышленность США имеет большую силу, чем считают в ОПЕК.



http://ktovkurse.com/neft/saudovskaya-araviya-mozhet-proigrat-cenovuyu-vojnu-s-amerikoj
#Нефть

60 триллионов долларов мирового долга в 1 картинке

Кто в курсе

Предлагаем вашему вниманию визуализацию мирового долга, который в совокупности составляет $59,7 трлн, с разбиением по странам.


Данные предоставлены МВФ и охватывают только внешний государственный долг.


0708gosdolgmira


Более темный цвет соответствует более высокому соотношению госдолга и ВВП.


Цифры, которые бросаются в глаза на фоне предыдущей визуализации мировой экономики:



  • Доля госдолга Соединенных Штатов в общемировом показателе составляет 29,1%, в то время как их ВВП занимает 23,3% мировой экономики.

  • ВВП Японии составляет лишь 6,18% от общемирового, в то время как ее госдолг занимает все 20%.

  • Для сравнения на Китай приходится 13,9% мировой экономики и 6,25% мирового долга.

  • 7 из 15 стран с наибольшей задолженностью находятся в Европе. Без учета России на Европейский континент приходится 26% мирового долга.


75% общемировой задолженности приходятся на США, Японию и Европу.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/60-trillionov-dollarov-mirovogo-dolga-v-1-kartinke
#Мироваяэкономика

Падение рубля может вынудить ЦБ повысить ставку

Кто в курсе

С конца прошлого года Банк России постепенно снижал ставку, чтобы дать возможность экономике «вздохнуть». 


Как ожидали аналитики, к началу 2016 года ЦБ должен был успеть вернуть ставку к докризисному уровню (8%-9%), поскольку в ином случае о восстановлении экономики не может быть и речи. В пресс-релизе от 31 июля отмечалось, что облегчая кредитные условия, ЦБ намерен «запустить экономику», в то время как инфляция, будет оставаться ограниченной сокращением доходов и падением потребительских расходов.


Таким образом, для того чтобы выполнить эту задачу, ЦБ должен на каждом из трех заседаний в этом году снижать ставку на 50 базисных пунктов. В этом случае, уже на первом заседании в следующем году ставка будет снижена до 8%-9%.


Реализации этого плана мешают падающие цены на нефть, которые «затягивают» за собой и курс российской валюты. Стоит напомнить, что ЦБ был вынужден решиться на резкое повышение ставки до 17% в конце 2014 года, чтобы остановить обвал рубля.


В условиях, когда цена на нефть находится ниже отметки $50 за баррель — повышение ставки чревато именно тем, чего так стремился избежать ЦБ в прошлом году. Более того, если цены на нефть продолжат снижение, регулятору может вновь придется спасать рубль от девальвации с помощью резкого повышение ставки, и это прекрасно понимают на рынке.


Спрэд между 3-месячной ставкой Моспрайм и форвардными ставками на протяжении всего текущего года планомерно сокращался. Дело дошло до того, что в ходе первой августовской торговой недели впервые в этом году форвардные ставки (12.2% в настоящий момент) превысили 3-месячную ставку Моспрайм (11.86% в настоящий момент) и спрэд между ними стал отрицательным, составив -34 базисных пункта.


510168_1


 


А это четкий сигнал того, что рынок готовится не к снижению, а к повышению ключевой ставки Банка России. Forexpf.Ru



http://ktovkurse.com/rossiya/padenie-rublya-mozhet-vynudit-cb-povysit-stavku
#Россия

Президентские выборы в США - удачное время для начала глобального кризиса

Кто в курсе

Обвал фондовых рынков может произойти осенью 2016 года, примерно в тот период, когда в США начнутся президентские выборы, считает известный инвестор и сооснователь фонда GMO Джереми Грэнтем.


На его взгляд, вероятно повторение сценария 2008 года, когда вслед за масштабной коррекцией на фондовых рынках последовали более серьезные последствия, а именно — разразился глобальный финансовый кризис. С 2088 года многие страны увеличили как долговую нагрузку государства, так и своих центральных банков, и это, на взгляд Грэтема, делает мировую экономику уязвимыми перед потенциальным крахом.


Одно или два повышения ставок сами по себе не должны никого пугать. Мне кажется, это даже немного забавно – наблюдать за текущими истерическими нотками на рынках. Возможно, в течение нескольких недель рынки и будет трясти, если ФРС повысит ставки. Однако затем, я думаю, волатильность осядет и, скорее всего, мы даже увидим новые максимумы. Это, в свою очередь, может привлечь рядовых инвесторов, которые, как всегда зайдут в рынок уже на максимумах, в преддверие обвала.


Я не знаю, что именно может станет его причиной. Пузыри не лопаются только из-за того, что стоимость активов резко переоценена. Тем не менее, на мой взгляд, во второй половине 2016 г. рынки будут чрезвычайно уязвимы перед обвалом.


Нам может повезти, если финансовая система устоит, и мы увидим лишь фондовый обвал. С другой стороны, этот крах может также серьёзно ударить по всей системе и, возможно, начнется цепная реакция в виде банкротства уже не просто на корпоративном, а на государственном уровне. Я не исключаю, что за обвалом рынков может последовать череда дефолтов ряда государств.


Грэнтем известен своими предсказаниями о фондовом обвале в Японии в конце 1980-х – начале 1990-х; крахе «доткомов» в США в начале 2000-х (фондовый обвал высокотехнологичного сектора); а также глобальном финансовом кризисе 2008 г.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/prezidentskie-vybory-v-ssha-udachnoe-vremya-dlya-nachala-globalnogo-krizisa
#Мироваяэкономика

Китай готов "просадить" на спасение фондового рынка более $800 млрд

Кто в курсе

Власти Китая намерены потратить еще $322 млрд на спасение фондового рынка.


Китайская финансовая корпорация (China Securities Finance Corp., CSFC) запросила еще 2 трлн юаней ($322 миллиарда) для продолжения поддержки фондового рынка путем покупки акций. Ранее Народный банк Китая предоставил CSFC $483 млрд.


Власти Китая усиливают меры поддержки фондового рынка после падения индекса Shanghai Composite на 29% с зафиксированного в июне пика и сокращения капитализации акций на $3,4 триллиона. CSF выкупает акции на заемные средства, полученные от центрального банка и подконтрольных государству коммерческих банков. Finanz


Таким образом общий объем средств, который планируется направить на скупку бумаг на фондовом рынке может перевалить через $800 млрд – что практически в 2,5 раза больше золотовалютных резервов России.


Решительность властей Китая беспокоит аналитиков Bank of America Merrill Lynch, поскольку если обвал не удастся сдержать, то в балансе НБК появится огромная финансовая дыра, залатать которую средств уже не хватит, поскольку все они были израсходованы на спасение «карточного домика».



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/kitaj-gotov-prosadit-na-spasenie-fondovogo-rynka-bolee-800-mlrd
#Мироваяэкономика

Фондовые индексы растут - цены на сырье падают. Близится коррекция

Кто в курсе

Обычно динамика стоимости сырьевых товаров и фондового рынка хотя бы отдаленно похожи, но сейчас найти что-либо общее очень сложно. И это может быть признаком приближающейся коррекции в американских акциях.


Стойкие распродажи на мировых сырьевых рынках, а также на валютном рынке в сырьевых валютах, объяснением проблемами роста в экономике, особенно в Китае, а также ростом курса доллара США в преддверии повышения ставок ФРС.


Снижение цен на сырьевые товары уже снизило инфляционные ожидания и повлияло на доходности облигаций.


Тем не менее, эти события резко контрастируют с очевидной устойчивостью фондовых индексов в развитых странах. Например, индекс волатильности VIX по-прежнему торгуется вблизи самого низкого уровня в этом году.


Но это означает возможность только двух вариантов: либо участники рынка переусердствовали при продаже сырьевых активов, либо сильного роста фондового рынка не должно быть.


Вполне возможно, что фондовые рынки развиты стран просто отстают от других классов активов, так как инвесторы по-прежнему обращают внимание на перспективы, связанные с ужесточением политики в Америке.


Падающие запасы центральных банков, в конечном итоге, должны помочь восстановлению корреляции между динамикой фондовых активов и сырьевыми товарами. Кроме того, акции и облигации должны реагировать на замедление роста мировой экономики.



http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/fondovye-indeksy-rastut-ceny-na-syre-padayut-blizitsya-korrekciya
#Мироваяэкономика